債券ショックの中、ビッグテックが指数を支えた一週間

日曜日の朝、この一週間を振り返ります。最大の出来事は債券市場でした。金曜日に10年債利回りが一時5.23%まで上昇し、2007年以来19年ぶりの高さを記録。30年債も水曜日に2004年以来の高水準となりました。物価と並んで、政府や企業が大量に債券を発行していることが金利を押し上げているという見方も出ています。

それでも株式は意外なほど持ちこたえました。S&P500は週間で1.2%上昇し、ビッグテック7銘柄指数とナスダック100はそれぞれ3%を超えて最高値を更新しました。ただし上昇は大型のテック株に偏っています。高金利で配当株やREITから資金が流出し、大きな増益サプライズを出した企業の株価がかえって弱かったという分析も目を引きました。

米中首脳会談は8項目で合意し貿易休戦も延長しましたが、台湾、イラン、技術といった核心の問題は未解決のままでした。実質より見栄えという評価が多いのも、そのためです。興味深いのは、今回は半導体株が中国関連のニュースにほとんど動じなかったこと。エヌビディアの見通しは、すでに中国のデータセンター向け売上ゼロを前提にしているからです。

来週の最大の注目は9月の雇用統計です。シュワブは年内にもう1回の利上げは確実、2回目も可能性が高いと見ており、強い数字が出れば追加利上げ観測がさらに傾く可能性があります。月曜日にはグリア通商代表が米中合意の詳細を公表し、米国とイランのホルムズ再開協議も原油の行方を左右します。